你的位置:主页 > 名仕娱乐 > 公司新闻 >

海通名仕娱乐:证券-石油化工行业跟踪报告

2018-10-30 21:22 点击:

  上周烧碱市场报价虽然略有波动,但整体仍是下滑。一方面,山西、河南两地氧化铝装置减产运行,用碱价格下调,造纸、陶瓷等多行业因市场低迷而减产,导致对烧碱需求不旺。另一方面山东烧碱装置检修陆续恢复生产,烧碱供应量有增长趋势。

  联合会公开征求《绿色设计产品评价技术规范农药制剂》等三项行业标准意见

  尽管当前受环保要求严格影响,清洁能源需求进入黄金时代,淡季不淡,但是LNG价格高企,导致下游望而生畏,加之众多下游产业市场低迷,因此多有减少生产,需求减少,导致价格小幅回落。

  近期部分稀土产品,特别是镨钕系产品价格呈现持续下滑态势,市场交易有所下滑。环保严查过后,稀土产量有所提升,但市场需求没有明显的回升,加之低迷的行情更是使得下游企业观望情绪强烈,又反过来加剧了行情走低。

  另外从比价上来看,并没有看到相对比较固定的运行区间,这无疑会增加价差边界判断的难度,相比较而言,PTA和沥青相对清晰一些,特别是沥青,不过这个也不排除沥青上市时间短,以及本身货值偏低,容易考验到成本支撑,导致两者之间的比价多数情况在区间内运行。

  7、观点总结:原油上市给化工品市场带来更多机会,但还需要全面分析方可参与

  因市场低迷,陶瓷、玻璃、造纸等纯碱用量大的产业都有不同程度的减产,对纯碱需求一般。此外,纯碱厂家开工率较高,供应宽松,以致于当前纯碱处于供过于求的状态。

  5、如何去参与化工品跟原油的套利机会:原则上是基本面强弱对冲逻辑

  上周碳酸钾报价略有走低,近期由农业需求减少影响,上游氯化钾原料行情走低,加之环保督察“回头看”过后,复产增加,造成了市场供过于求。

  目前国内化工板块的7个品种,相互之间比较独立,按产业逻辑有烯烃链、芳烃链、氯碱链、沥青和天胶,几乎都不在一条链上,所以品种之间的价差意义并不大,不存在价差影响供需关系的情况,所以驱动分析比价差分析更重要,因此板块内而言,只有甲醇、塑料和PP之间价差有一定意义,也不是完全有意义,塑料、PP和PVC都是塑料,存在一定的需求替代性,价差的意义也能说的过去,但很难去衡量影响的量,都是基于心态的。总体而言,业内主要交易的对冲套利对有甲醇与LLD/PP,名仕娱乐:LLD和PP,LLD和PVC,当然如果我们从驱动的角度去分析对冲的话,组合就不限了,这就要去综合分析各个品种的供需矛盾和上下空间去综合判断,长期的价差驱动主要是看是看产能周期,比如目前聚烯烃和甲醇还处于产能投放高峰期,名仕娱乐:而PVC、PTA的产能高峰已过,可能就存在着趋势性的对冲机会。而今天我们主要聊的逻辑是基于不同品种对原油的反应不一,进而产生一定的套利机会。

  尽管化工品是原油的下游,但化工品对原油的消耗几乎不到8%,原油的消费主要集中在能源消费上,因此可以说是原油价格变动能够影响化工,但化工品价格或者供需几乎不能影响到原油,而且从逻辑上去讲,本身原油价格的波动就存在不确定性,而且地缘政治、管道、天气等影响都会加剧油价的波动,因此我们也不能通过去分析油价然后就去给化工品一个相对明确的判断,而对化工品价格的分析依然是要基于它本身的供需,如果供需矛盾能够给出明确方向,而且又有原油的配合,那么行情会更加顺畅一些,但如果油价跟供需矛盾是背离,我们认为价格大概率还是要朝着供需方向去运动,当然这个前提是油价没有通过成本去对化工品供需产生影响。

  联合会公示2018年度石油和化工行业绿色工厂、绿色产品、绿色园区名单

  国务院出台《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》。2018年9月5日,国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,指出了我国天然气产业在资源保障、基础设施、价格体制、应急保障等方面存在的突出问题,首次进行“包产到户”,明确责任落实,推动天然气协调稳定发展。

  加强国内油气勘探,提高非常规气补贴,保障国家能源安全。在国产气保障方面,主要关注两条:再次明确到2020年天然气产量要达到2000亿方以上;首次提出研究非常规天然气补贴延续到“十四五”,并将致密气纳入补贴范围。2017年,我国天然气产量为1487亿方,如若要实现该目标,2018-2020年国内产量将增加500多亿方,年复合增速年复合增速10.4%。

  页岩气和致密气有望迎来快速发展。截止到2017年底,我国页岩气累计探明地质储量9168亿方,产量90亿方左右,《页岩气发展规划(2016-2020)》提出到2020年我国页岩气产量要达到300亿方,到2030年要达到800-1000亿方。2017年我国致密气产量占总产量的23%。我们认为如果将致密气纳入补贴范围,将有效降低致密气开采成本,极大地鼓励油气开采企业增产。

  集中开展管道互联互通重大工程,推动基础设施第三方开放。本次指导意见提出,加快天然气管道、LNG接收站等项目建设,集中开展管道互联互通重大工程。抓紧出台油气管网体制改革方案,推动天然气管网等基础设施向第三方市场主体公平开放。

  给予储气设施应急补贴和LNG接收站增值税按比例返还等优惠政策。本次指导意见提出,对重点地区应急储气设施建设给予中央预算内投资补助支持,研究中央财政对超过储备目标的气量给予补贴等支持政策,在准确计量认定的基础上研究对垫底气的支持政策。研究根据LNG接收站实际接收量实行增值税按比例返还的政策。

  给予调峰气价政策优惠,提高城燃企业盈利能力。本次指导意见指出,推行季节性差价、可中断气价等差别化价格政策,促进削峰填谷,引导企业增加储气和淡旺季调节能力。我们认为,完善调峰气价政策和季节性差价等差别化政策,将有利于提高城市燃气企业盈利能力。

  建立信用体系,有利于提高城燃企业经营稳定性。本次指导意见指出,建立完善天然气领域信用体系,对合同违约及保供不力的地方政府和企业,按相关规定纳入失信名单,对严重违法失信行为实施联合惩戒。我们认为,此举将有效遏制上游资源方随意断供提价行为,有利于下游城燃企业获取气源的稳定性和保持合理成本。

  投资建议。综合以上分析,我们认为该指导意见将有效解决天然气产业发展中的各类问题,促进天然气产业协调发展和下游消费增长,相关投资机会包括:1)页岩气、致密气等非常规气开采及服务企业,建议关注通源石油、杰瑞股份、石化机械;2)拥有LNG接收站资产及LNG进口能力的企业,包括新奥股份(集团年周转能力300万吨LNG接收站即将建成)和广汇能源(拥有年周转能力60万吨)等;3)大型城市燃气企业健康发展,建议关注新奥能源(港股)。

  风险提示:天然气需求不及预期;政策监管不及预期;全球油气价格大幅波动。

  生意宝对刊登之所有信息不声明或保证其内容之正确性或可靠性;您于此接受并承认信赖任何信息所生之风险应自行承担,改善或更正所刊登信息任何部分之错误或疏失。