你的位置:主页 > 名仕娱乐 > 公司新闻 >

但代价就是抑制了投资

2018-06-18 02:01 点击:

  有机发光材料是整个OLED产业链中技术壁垒最高的领域,目前被外资企业垄断。OLED终端材料制造商中,小分子发光材料的供应商主要有美国的柯达(Eastman Kodak)、Universal Display,日韩的出光兴产(Idemitsu Kosan)、新日铁化学(Nippon Steel Chemical)、东洋油墨(Toyo Ink)、三菱化学等,其中日韩系厂商约占80%的市场份额。高分子发光材料的供应商主要有英国的CDT,德国的Covion、西门子,美国的杜邦、陶氏化学、飞利浦,日本的住友(Sumitomo Chemical)等,主要以欧美厂商为主。

  “第二、第三条生产线建成后,参照原油价格的盈亏线美元/桶以下,产品和市场优势将更加凸显。”神华鄂尔多斯煤制油分公司副总工程师胡庆斌说。

  我们在前期报告《中国正崛起为世界级化工强国》中曾指出相比中国,海外企业有配套困难、费用率高、装置老化等诸多成本端的劣势,但没有提到的是中外产能在建设速度上的巨大差异,而恰恰这点才是外企难以在本轮景气高峰扩产的根本原因。“天下武功、唯快不破”,相比低成本,我国企业在效率上的优势其实更为关键。毕竟成本差异只是决定了谁能在行业低谷时活下来,超额利润还是要靠周期波动。对重资产行业来说,现金流往往很难支持逆势扩张,企业只有在景气高点时才有能力扩产,投产后能否盈利本质上就取决于建设速度,而这点恰恰是我们化工企业最大的优势。例如丙烯酸行业,09-10年时盈利极好,毛利率甚至高达40%,国内产能在短短1年内就实现了翻倍,新上马了百万吨产能,直接将景气从高峰砸至低谷。等到同期规划的海外产能投产时,景气早已进入了寒冬。这种例子在BDO、己二酸、己内酰胺、PTA等行业也反复上演,可以说过去几年海外产能投产即亏损已成常态。出于对我国投产速度的忌惮,现在即使高盈利也不敢轻易扩产。

  21世纪经济报道记者在采访中获悉,头灶镇政府愿意接受园区定位被取消,主要有三个原因:一是,化工带来的经济贡献占比并不算大;二是,经过此前的多轮引导和政策支持,绝大部分企业与政府达成协议,各自完成了“进退”,或关闭企业引退,或更新产业等,并有的转型企业已量产;三是,上级政府会针对实际情况,在考核中对落实环保带来的经济增速影响会有所考虑,给予照顾。

  EVA胶膜是光伏组件中必不可少的组成部分。近年来,随着全球及国内光伏产业的迅猛发展,EVA胶膜一直是光伏组件中盈利能力较好的关键材料,鉴于其较强的盈利能力,2011年以来EVA胶膜价格持续处于下行状态,但其成本随着工艺的成熟和规模化效应的显现也在持续降低,2016年前行业龙头福斯特毛利率一直维持在30%以上,斯威克等领军企业也维持了较好的盈利能力。

  生意宝国贸通全球化工网医药网中国纺织网中国服装网机械专家网中国农业网中国蔬菜网浙江都市网中国红娘网中国橡塑网

  “中国石油资源匮乏,发展现代煤化工,既能发挥石油替代的作用,保障国家能源安全,又可以拓宽洁净利用煤炭资源的渠道。”张东海说。

  2013年以来,中国新奥集团开发出用低热值煤提取石墨烯的专利技术,今年3月,首期1000吨石墨烯生产项目已经在鄂尔多斯市达拉特旗动工建设。

  如前文所述,名仕娱乐:像MDI、TDI,PVC等产品,目前国内代表性企业ROE都高达20%以上。过去两年出口还在维持增长,说明海外供需也很紧张,已具备扩产空间,这些产品海外技术本身又很成熟,但让人不解的是海外厂商面对高利润无动于衷,除了前期在建产能逐步释放以外,新增产能并不多。海外33家最大化工企业过去两年资本开支累计下滑36%,占固定资产比重仅为4%,甚至都无法覆盖折旧。与此同时每年却拿出近500亿美元用于分红和回购股票,占利润比重一路提高至67%,可见企业扩产欲望之低。之所以出现如此状况,我们分析下来主要有以下几点原因:

  中外产能除了盈利模式以外,在预算约束上也有很大不同。海外基本以私营为主,投资是利润导向,我国则是国有占比很高,收入导向明显,投资倾向要高得多。而且地方政府往往还会给予企业各种补贴鼓励其投资,除了常规税收优惠以外,工业地价一般只有民用的1/10左右;前几年很多资源大省还推出了投资煤化工配套煤矿等政策,甚至像浙江石化这类重点工程政府还为其建设了桥梁、港口码头等基础设施,这些都导致即使是我国民企的投资倾向也要高于海外。而其背后更深层次的根源在于海外土地是私人所有,其很难享受到投资的正外部性,所以倾向于尽可能高价转让土地,以最大化个体利益,但代价就是抑制了投资,造成全社会整体性的福利损失。而我国土地属于政府,在GDP锦标赛的压力下,其追求的是辖区内土地空间经济价值的最大化。新建项目不但能带来GDP增长,长期看还有税收、就业和相关服务业配套等潜在收益,因此政府有充分的动力调动全社会资源去补贴企业投资,举国体制办工业使我国企业相比海外同行预算约束无疑要宽松的多。了解更多行业资讯,搜索化工联盟网/p>

  中外产能在投产速度上的差异,导致其盈利模式也有很大不同。海外产能类似于价值投资,只有行业长期盈利中枢达到其预期收益时才会扩产。而国内产能则更像趋势投资,本质上就是把实业做成了期货,凭借着投产速度快去赚取泡沫化时的超额收益。过去几年周期高点时龙头企业ROA达到25%以上屡见不鲜,如08年草甘膦、10年PTA和丙烯酸,11年制冷剂等。而我国新建项目资本金占比普遍为25%,对应ROE超过100%。这也意味着投产后只要高景气持续一年就能收回本金,其后即使景气下滑,不亏现金流就仍可维持,再等待几年后下一轮景气高峰。正是在基于这个逻辑,我国企业投资风险偏好远高于海外,如荣盛、卫星、巨化等在盈利高点都大幅扩产,这也造成投产时景气大幅下滑,扩产更慢的海外企业更是频频遭遇投产即亏损的局面。

  目前,中国仅有5家企业能生产高端聚乙烯产品,中天合创公司即是其中之一。该公司规划的第三条生产线建成后,产品质量将进一步提高。

  随着16年后的价格反弹,我国化工行业已走出了持续多年的低谷。以最能反映盈利的价差衡量,化工联盟网发现我们统计的35种产品大多数都已回到高位,超过半数还创出了历史新高。甚至如MDI、维生素等海外厂商控制力很强、历史价格稳定的产品也大幅暴涨,体现出全球产能增速都正在趋势性放缓。相应我国企业盈利预计也会长期维持高位,给产业升级创造了良好的外部条件。如果说过去20年化工行业的主旋律是上产能、扩规模,那么未来最大的方向就是投研发、补短板。在这关键的历史十字路口,企业如何选择也就决定了我国化工产业未来是在旧秩序中沉沦,还是在新秩序中崛起。回顾历史,所有大企业的成长本质上都是顺势而为,选择比努力更重要。现在新旧动能转化已经是这个时代最大的风口,未来能够抓住这个大趋势,全力投入产业升级的企业,就如同在万仞之上,推千钧之石,会迎来一轮新的高速成长期,并最终有望成长为世界级化工企业。

  2016年光伏产业“630抢装”是国内EVA行业盈利能力的重要分水岭,EVA胶膜价格自“630抢装”后迎来一波快速下跌,国内EVA胶膜行业盈利能力也相应快速下滑。当前,全球第一、第二大EVA胶膜生产企业福斯特、斯威克2017年EVA胶膜业务也分别仅有20.37%、17.87%的毛利率,创2011年上市以来新低;而海优威、上海天洋等规模偏小企业毛利率还低于福斯特及斯威克。

  全球光伏新增装机量2011年后逐渐步入低谷,新增装机量增速逐步下滑;而2012年,随着全球光伏主要地区欧洲各国相继削减光伏补贴或下调光伏上网电价,当年全球光伏装机量出现下滑。2014年来,随着中国光伏的迅猛增长,全球光伏产业开始复苏,2015-2017年,全球光伏新增装机量分别为52.0GW、76.6GW、90.0GW,分别同比增长29.2%、47.3%、29.2%。而根据彭博新能源财经的预测,2018年全球光伏装机容量有望达到107GW,同比仍增长8%以上。

  作为中国经济的新亮点,大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业。2016年我国大健康产业规模达到5.61万亿元,到2020年国内大健康产业的产值规模有望占到GDP的...[详细]

  此外,从光伏组件成本构成来看,目前组件的整体成本已经降到2.5元/W以下;而按照光伏组件中EVA胶膜的用量(目前1W的用量在0.15平米左右),预计每瓦组件需要用到的EVA胶膜成本在0.109元左右,亦仅占组件总成本的4%。因此我们发现,组件中EVA胶膜再度杀价对光伏组件成本的降低意义已经不大。而从公司盈利层面来看,多家企业盈利能力不足15%,EVA胶膜业务仅处于盈亏平衡状态。因此我们认为EVA胶膜价格未来进一步下跌的空间已经很小。事实上,从福斯特的EVA胶膜售价我们也可发现,自从2017年2季度以来,EVA价格已经部分触底回升(也有部分高端品如白色EVA胶膜及抗涡纹等产品销售比例提升的影响)。

  2008年底,神华鄂尔多斯煤制油分公司建成全球首条百万吨级煤直接制油工业化生产线,所产的柴油纯净如水,比重、发热量、凝点和含硫量等指标明显优于普通柴油。近年来,该公司又研发出航空煤油等一系列具有战略价值的高端煤油、柴油产品。

  依托相关技术,该集团兴建的120万吨/年精细化学品项目已经于去年投产,200万吨/年煤间接制油示范项目也在建设之中。张东海说,随着煤间接液化技术升级和生产规模的扩大,生产成本还会进一步降低。

  目前,我国材料厂商技术能力相比于外资企业还较为落后,主要瓶颈在于缺乏关键材料的专利,导致我国企业难以进入OLED终端材料市场。我国材料厂商目前主要生产OLED材料的中间体和单体粗品,销往欧、美、日、韩等地的企业,这些企业进一步合成或升华成单体。我国作为全球主要的中间体及单体粗品供应国,部分企业已经进入三星、LG等龙头企业的核心供应链,随着下游OLED市场的爆发,将带动材料市场快速发展,我国OLED材料企业将深度受益。重点推荐已有成熟OLED中间体产能且近年来持续放量的