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化工行业周报:关注PTA-聚酯产业链及受益基建拉

2018-08-15 12:03 点击:

  据了解,此次出口退税调整幅度比较大的一类精细化工品是非稠合吡啶环化合物。吡啶是含吡啶环类农药和医药中间体的基础原料,也是日用化工、饲料、食品添加剂、子午轮胎工业的重要原料,在医药和工业领域中还可以作为特殊溶剂。全国涉及到此种化工品的上下游企业有几百家,此次出口退税率由之前的9%提高到13%,对上下游行业来说都是好消息。

  行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境下行风险,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。(国海证券 代鹏举 陈博)

  一、国内外光伏行业发展现状近半年来,光伏行业在补贴退坡的同时发展仍然保持景气,政策逐步改善产业环境,技术优势降低LCOE,光伏发电逐步走向平价。2017年全球光伏行业发展态势良好,国内增速迅猛。新增装机容量102GW,同比增长33.7%。其中中...[详情]

  由于人民币贬值,本周PX价格和盈利能力上升:韩国FOB离岸价(1106.67美元/吨)环比上升26美元/吨,对应国内PX价格(7560元/吨)上涨218元/吨;价差446.42美元/吨(3050元/吨),环比上升21美元/吨(156元/吨),开工率保持不变。

  中国机械工业联合会7日发布上半年机械工业运行情况综述,上半年机械工业主要经济指标增速超过全国工业平均水平,产销平稳增长、订货好于预期、投资有所改善,稳中向好的趋势得到进一步巩固。...[详情]

  建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业。

  另据1月13日海关数据,2014年1~12月中国共出口矿物肥料及化肥(不含氯化铵和硝酸钾)2904万吨,出口金额为89.15亿美元;出口量和出口额比2013年度分别增长了52.8%和43.1%。出口的主要品种有尿素、磷酸二铵、硫酸铵、磷酸一铵、重钙、氮磷二元复合肥、普钙等。

  据中国五矿化工进出口商会提供的数据,2014年1~11月化工产品出口额为1579.4亿美元,占行业出口额的比重为33.5%,增长8.9%。其中有机化学品出口额为353亿美元,增长7.4%;塑料及制品出口303亿美元,增长11.3%。

  最后,制冷剂产品的出口退税也有所提高。通知显示,含氢氯氟烃类,不含全氯氟烃的含有甲烷、乙烷、丙烷卤化衍生物混合物,出口退税率由0提高到13%。行业人士称,这对于鼓励企业进一步开发科技含量高、高附加值的新产品具有积极意义。

  行业观点:近期受下游聚酯行业需求拉动,以及PTA库存去化和部分PTA产能检修,PTA供需偏紧,价格持续上行。自4月份开始,下游聚酯企业开工维持在85%以上的高位水平,目前虽然处于终端纺织淡季,但聚酯市场表现淡季不淡,聚酯企业平均开工维持在87%附近的高位,且聚酯企业库存相对较低。供应端,上半年国内PTA无新增产能,且恒力石化1号220万吨的PTA生产线日停车检修,预计检修时间15天左右,宁波逸盛石化其一套220万吨/年PTA装置8月6日因故停车检修,预计为期3天左右。截止目前,PTA企业开工降至75.43%,市场资源收紧,短期PTA仍将处于去库存阶段。我们推荐炼化一体化龙头荣盛石化、恒力股份、恒逸石化以及涤纶长丝龙头桐昆股份。此外,2018年7月23日,国务院召开常务会议指出:加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。该计划或将促进基建投资,我们推荐关注“化工+基建”标的浙江交科和雷鸣科化。

  恒力股份(600346):资产注入完成,炼化一体化时代开启,产业链景气向上,公司业绩大增。收购恒力投资和恒力炼化后,2000万吨/年炼化一体化以及660万吨/年PTA等资产注入上市公司,2018年上半年公司营业收入264.52亿元,同比增长26.9%;归母净利润约18.82亿元,同比增长约132.6%。公司正在建设的250万吨/年PTA-4项目建成后,预计2019年公司PTA产能将增加至910万吨/年,产量或将达到年产千万吨级别。名仕娱乐平台:在建2000万吨/年炼化一体化项目预计将于今年四季度投料生产,另外,150万吨/年乙烯项目也已启动。项目建成达产后将形成完整的“原油-成品油-芳烃/烯烃-PTA/乙二醇-聚酯-民用丝及工业丝”上下游产业一体化。

  竞价机制将推动三北地区风电项目持续发展,分散式风电成为中东部和南方地区投资新机遇宏观市场吊装容量与并网容量预测:MAKE预计2018-2027年间,中国年均新增风电吊装容量约为23GW,未来十年的CAGR(复合平均增长率)为1.9%。年均新增并网容量超过...[详情]

  本周山东地炼开工率环比下降0.63个百分点至57.87%,较两个月前仍有近10个百分点的下降幅度,主要还是由于山东地区环保趋严、成品油消费税征收规范化以及中石化降低成品油外采导致。

  雷鸣科化(600985):基建政策利好矿产业务,优质资产注入持续推进。公司经营民爆业务,处于基建行业上游,现具备工业炸药产能8.3万吨,工业雷管产能1.2亿发,还拥有三处建筑石料矿山,合计资源储量7500万吨以上,达产后开产上限为1200万吨/年。7月12日资产注入审核通过,重组完成后母公司淮矿集团下的的煤炭和焦炭资产将整体注入到上市公司平台。

  运营单位:河南九通科技有限公司公司地址:河南省郑州市经三路鑫苑金融广场银座7楼

  浙江交科(002061):公司构建“化工+基建”双主业发展格局,业绩大幅增长。2017年11月,公司完成了收购浙江交工100%股权的资产重组工作,形成化工与基建双主业互补协同发展的格局。公司10万吨/年非光气法聚碳酸酯(PC)产品价格维持中高位,盈利能力强。浙江交工2017年实现净利润6.14亿元,同比增长39.07%。截止2018年一季度末,公司累计已签约未完工项目金额为470.49亿元。我们认为公司在此轮基建投资拉动下,业绩将继续高增长。

  此外,根据通知,食用级三聚磷酸钠和六偏磷酸钠作为食品添加剂的主打品种,出口退税率分别由0提高至13%、由5%提高至9%,升幅较大,这对于磷酸盐行业也是重大利好。一方面,有利于鼓励企业扩大产品出口,缓解国内磷酸盐长期存在的产能过剩问题,减轻国内市场的供应压力;另一方面,由于出口退税率提升幅度较大,每吨产品能拿到数百元的退税,对于企业乃至行业来说都有非常明显的扶持作用,对于改善磷酸盐企业经营状况,增强我国磷酸盐产品的国际竞争力具有明显助推作用。

  受上游成本端价格上升影响,本周涤纶长丝价格继续上涨,盈利能力大幅上升:POY、FDY、DTY价格分别为10600、10500、11850元/吨,环比分别上涨450、450、350元/吨;POY、FDY、DTY价差分别为1442、1356、2510元/吨,环比分别上升217、216和131元/吨。长丝产销率环比大幅下降59个百分点至91%,库存较上周不变。

  本周炼油毛利上升:光大出口炼油盈利指数为12.95美元/桶,环比上升0.97美元/桶,国内炼油盈利指数20.37美元/桶,环比上升2.03美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数6050.89元/吨,环比上升448.12元/吨,乙烯产业链盈利指数435.76美元/吨,环比下降22.49美元/吨。

  影响因素分析一、有利因素(一)风电市场迅速扩容带来运维服务需求过去十年可称之为全球风电市场的黄金十年,是全球风电市场发展的重要阶段。在此阶段,全球风电市场得到迅速扩容。以中国市场为例,统计数据显示,2008-2015年,我国风电累计装机容...[详情]

  据财政部、国家税务总局发布的《关于调整部分产品出口退税率的通知》,自2015年1月1日起,部分高附加值的化工产品的出口退税率有较大幅度提高,调整后的退税率普遍在13%左右。该通知涉及六氟磷酸锂、食品级三磷酸钠、1,3-丁二烯、以及2,4-D、麦草畏、非稠合吡啶环化合物等共82个品种的化工产品。业内人士称,这次出口退税率的调整具有明显的导向性,在化工产品领域,主要是高附加值的精细化工产品的出口退税率提升,这对于优化化工产品的产业结构,缓解部分产品的产能过剩局面具有促进作用。

  2014年1~11月化工产品进口额为4392.5亿美元,占行业进口额的比重为56.8%,增长2.6%。其中石油进口额为2325.3亿美元,增长2.2%;塑料及制品进口额为648.5亿美元,增长4.6%;有机化学品进口额为542.9亿美元,减少8.4%。由此可见,虽然国内化工市场2014年呈现阶梯式下行走势,但整体的出口势头仍稳步向好。尤其是2014年下半年的出口市场,为全年的疲弱表现涂上一抹亮色。如表现相对抢眼的尿素品种,完全得益于印度5次招标的拉动。截至11月份,尿素全年出口量达到1198.23万吨,创下新中国成立以来中国单年尿素出口量之最。预计尿素全年出口量或将达到1400万吨左右的规模。

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  桐昆股份(601233):涤纶长丝龙头,公司持续内生增长,参股浙石化解决PX瓶颈。涤纶长丝供需向好,近期涤纶长丝价差回升明显,公司是涤纶长丝龙头,上半年PTA及涤纶长丝产品平均价差增长。预计2018年公司涤纶长丝产能和产量可达570万吨/年和500万吨,增速分别为24%和25%,产品产能和产量再上台阶。嘉兴石化220万吨PTA使原料基本实现自给,新技术降低综合成本,产业链利润进一步增加。参股浙石化4000万吨/年大炼化一体化项目,PX瓶颈解决,投资收益将大幅提升。