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化工行业:景气指数持续为正 涤纶产业链全线大

2018-08-17 18:59 点击:

  任相坤:世界上没有哪个地区像我国这样,如此大规模地建设煤化工项目,且建设面几乎覆盖所有产煤地区,煤化工下游产品从品种上几乎和石油化工产品一样。相比之下,国外更注重示范项目建设,产业化进程缓慢,在这方面我国进展全面领先。

  在这一新模式下,中泰化学建立的全球贸易物流网络,不仅为自身产业链企业进行有力的补充,也为上下游客户提供综合性的贸易服务、物流服务。目前公司的氯碱化工及粘胶纱线产品已出口到俄罗斯日本韩国等54个国家和地区,享有较高的市场知名度和美誉度,2018年上半年出口额达9.31亿元。

  我国能源资源的基本特点是“贫油、少气、富煤”。在煤化工领域,极高的煤炭储量形成中国独特的优势,而新疆煤炭占全国煤炭预测储量的40.5%,中泰化学作为新疆国资委下属第一大上市公司,拥有得天独厚的优势,其循环经济产业链正是在煤炭资源深加工的基础上形成的。

  任相坤:煤化工项目不是某个技术的“单打独斗”,一个工厂往往需要十几套工艺装置。在此产业链上,国内大部分核心单元工艺和工程化技术处在国际领先地位,自主化率可达80%左右。

  同时,名仕娱乐平台:公司通过与巴斯夫、西门子、中国铝业601600股吧)、四川长虹600839股吧)、中国联塑等公司开展的技术交流与战略合作,不断加大在安全生产管理、工艺流程优化、环保设施投入、信息平台升级、自主研发创新等方面的投入,促使公司管理模式与时俱进,实现传统产业转型升级目标的同时,不断强化客户服务意识,拓展全球化视野,统筹兼顾了高速度与高质量并行发展,顺应了《中国制造 2025》与“工业 4.0”的智能制造与绿色化工发展趋势。

  最新景气指数19.77,上周景气指数16.38,化工景气指数继续为正,二级市场基础化工指数(中信)跌5.27%,上证跌4.63%。 油价下跌,上周四WTI结算价68.96美元/桶,周涨0.65美元/桶。美国8月3日当周石油钻机数859口,环比减2口,前值增3口;OPEC+会议名义增产100万桶/日,实际增产低于80万桶/日,整体预计2018年原油价格中枢提高,炼化、煤化工迎长期投资良机。

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷,邓胜,黄帅

  我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代,重点推荐新材料和盐湖提锂等主线机会:重点推荐混晶龙头飞凯材料、湿电龙头江化微、陶瓷全产业链标的国瓷材料;以及盐湖提锂资源端和技术端两类标的:藏格控股、蓝晓科技。 PTA:本周PTA的价格为6970元/吨,周涨幅为11.70%,原料PX大涨成本端支撑强劲,库存低位、恒力220万吨检修供应今年紧张,下游需求临近旺季,期货、现货价格共涨。相关上市公司:桐昆股份、荣盛石化。

  总体来说,我国煤化工设备还需从部分材料品质、整机可靠性、精细制造能力、综合管理水平等方面入手进一步提高。

  事件:2018年8月14日,公司公布 18 年上半年财报,报告期内公司共实现营业收入22.56 亿元,同比下降 0.05%;归属母公司净利润 5.43亿元,同比增长12.09%;每股收益 0.96 元,同比增长12.94%。

  在产品供给端不断优化和消费需求端强力拉动下,我国聚酯化纤行业正逐步走出低谷。恒力股份2018年半年度报告显示,受主要产品销量及价格上涨等因素影响,报告期内,公司实现营业收入264.52亿元,同比增长26.87%;净利润18.82亿元,同比增长132.61%。

  周期板块方面,低估值、业绩持续向好龙头攻防兼备,本周继续推荐MDI、煤气化龙头、大炼化+化纤、有机硅、尼龙66、农药、染料:MDI全球寡头垄断,万华化学产能全球第一,石化、精细化工持续投产,化工第一龙头兼具高成长,重点推荐万华化学;原油中枢提高,煤化工有所受益,同时煤气化龙头不断扩产、Q3迎来产能投放高峰,重点推荐鲁西化工、华鲁恒升,而且万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中,有望不断扩大先发优势。大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化;国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕,垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,同时涤纶产业链景气持续,全线上涨,重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化;有机硅集中度提高,2018无新增产能,重点推荐新安股份、合盛硅业;PA66产业链寡头垄断,龙头提价意愿强,重点推荐神马股份;环保角度,重点推荐农药和染料:农药行业环保税和排污许可证实施,长期农作物需求企稳复苏,供需好转价格普涨,同时人民币贬值,汇兑收益增加,重点推荐扬农化工、利尔化学、沙隆达A;染料寡头垄断,环保趋严供给收缩,库存低位,淡季价格高位持稳,重点推荐浙江龙盛、闰土股份。

  目前,我国在传统的煤化工产品领域如煤制合成氨、煤制甲醇产能呈现整体过剩、局部短缺的态势,但在新型煤化工产品领域如煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制高附加值化学品等还有一定的发展空间,特别是在新疆、内蒙古等煤炭资源丰富、水资源有保障的地区,但是我国“煤水逆向”分布的资源特征,决定了这些地区也要慎重和合理的进行煤化工项目布局。随着铁路运输结构调整,过去远离煤矿、被认为不适合发展煤化工的地区,包括一些沿海地区和中部区域,由于其特殊的“环境吸纳”及水资源丰富的特性,未来也可能找到机遇。煤制天然气现在来看经济性尚欠,但随着国内“煤改气”和大量天然气进口,从供气安全角度可以适当考虑国内煤制天然气的布局,提高经济性的重要举措之一是煤制天然气和煤制化学品联产系统的建立。

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  Wind数据统计,截至8月15日,申万一级化工板块共有75家上市公司公布上半年业绩报告。其中有20家净利翻倍,33家净利同比增幅超过50%。从净利润来看,万华化学上半年盈利最高,净利润为69.5亿元,同比增长43%。恒力股份、鲁西化工和华鲁恒升上半年净利润均超15亿元,增幅超过100%。

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  在煤炭资源的丰富储备基础上,燃煤发电成为中泰化学的另一大亮点。目前公司控股的自备电厂装机量190万千瓦,参股的圣雄能源70万千瓦,总计260万千瓦。烧碱、电石的生产,以及纺纱机等机械设备的运行都依赖于电,电力通常占到氯碱企业60%-65%的成本。不只是煤炭及电力资源,中泰化学生产所需的石灰石、原盐等原料都实现了高度自给。公司依托新疆地区丰富的煤炭、石灰石、原盐资源,通过并购重组等方式建立稳定的氯碱化工产业上游原料基地,为开拓其他业务板块提供十分有利的条件。

  应对气候变化也为煤化工发展带来了特有的发展机遇,煤化工装置产生的CO2浓度高,和电厂相比,CO2捕集成本很低,为大规模利用CO2创造了有利的条件。

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  煤焦油:本周煤焦油价格为3420元/吨,周涨幅为9.62%。焦企货源不多,深加工开工高,供需两端支撑产品价格上涨,相关上市公司:鞍钢股份。 PET切片:本周PET切片价格为8925元/吨,周涨幅为8.51%。切片成本端PTA、乙二醇上涨支撑明显,加之下游补货积极性较高,切片厂家报价大幅调涨。相关上市公司;恒力股份。

  但是,也应看到煤化工发展中存在的一些问题:一是煤化工盲目布局问题,不是什么地方都适合发展煤化工,也不是有煤的地方一定适合发展煤化工,发展煤化工要因地、因煤、因水制宜;二是与环境保护的协调发展问题,早期的煤化工项目只注重效益,不重视环保,所以提起煤化工大家就想到污染,实际上现代煤化工完全可以实现清洁生产,我国已有严格的“排放”标准,实现清洁生产的关键是煤化工项目要选用先进的单元技术和集成技术,建设环保投资一定要到位。

  2018年上半年市场煤价格波动较大,尤其是自4月开始三个月内上涨近两成,同时伴随着原盐价格一路反弹,众多氯碱化工企业成本同比增加。中泰化学上半年充分发挥已形成的全产业链优势,加强内部控制与成本管理,加大新产品、新材料的开发与应用,围绕产业链积极培育新的利润增长点,由此应对了市场环境的风险。

  中泰化学的总部坐落于新疆首府乌鲁木齐市,拥有“一带一路”新丝绸之路经济带核心区的区位优势,在保证贸易风险安全可控的前提下,促进公司整体收益稳步增加,实现“产业+贸易”双增长。2018年上半年现代贸易业务收入165.57亿,占总收入的61.18%,贸易板块已经是公司重要的业务板块。

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