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买入评级]扬农化工(600486)事件点评:优嘉植保拟

2018-09-01 15:56 点击:

  事件:扬农化工发布公告,其控股子公司江苏优嘉植物保护有限公司与江苏宝灵化工股份有限公司及自然人股东代表签署《关于收购南通宝叶化工有限公司股权之意向书》,优嘉公司拟以现金方式收购江苏宝灵化工股份有限公司及22 名自然人持有的南通宝叶化工有限公司100%股权。

  维持“买入”的投资评级。收购标的宝叶公司主营杀菌剂,若收购成功后将丰富扬农化工的农药品种;宝叶公司在地理位置上与优嘉公司毗连,有利于拓展发展空间,进一步提升公司后续项目的承接能力。

  扬农化工产业链布局完善,可实现关键原材料及中间体的自主供应。公司拥有2.5 万吨/年麦草畏产能,是目前全球最大的麦草畏原药生产商,麦草畏相关转基因作物推广持续超预期,前景广阔。公司菊酯业务全球竞争格局良好,名仕娱乐官网:原材料涨价及环保趋严推动菊酯价格稳中有升,行业景气持续。公司积极布局农药制剂业务,32600 吨农药制剂项目建成后将打通“基础化工品-中间体-农药原药-农药制剂”产业链。公司南通二期已建成并陆续投产,是公司今明两年业绩重要增量来源;后续三期项目的推进,将为公司长期成长提供保障。我们维持公司2018~2020 年EPS 为3.55、4.00、4.74元的预测,维持“买入”的投资评级。

  风险提示:收购资产不确定性;项目建设进度不达预期;下游需求低迷。

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