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汇添富绝对收益策略的基金经理吴江宏在二季报

2018-07-28 08:21 点击:

  由于业绩“出挑”,海富通阿尔法的规模也有所增大。今年一季度末,海富通阿尔法还只有8637万份额,而到了二季度末,该基金份额已经增加到了1.74亿份。据记者了解,该基金的份额还在进一步增长。

  从重仓股来看,QDII更偏爱的还是腾讯控股,大约有21只QDII基金的第一大重仓股为腾讯控股,此外苹果、亚马逊、阿里巴巴等也受到重视,为其第一大重仓股。

  银保监会昨日发布公告,批复同意交银康联人寿发起筹建交银康联资产管理有限公司。交银康联资管公司的注册资本为人民币1亿元,设立后将成为交银康联人寿的全资子公司。

  2014年以前,我国债券市场保持了较长时间的零违约记录,市场参与者普遍存在较强的刚兑预期,违约风险无法得到有效揭示,不同等级债券信用溢价持续收窄。信用定价机制的扭曲,不能有效发挥市场价格对发行主体的融资约束作用,导致一些实际上经营效率低、财务风险大的企业和项目无法通过市场机制及时淘汰,占用过多金融资源,也埋下了较大的风险隐患。

  2018年以来,信用债违约事件有所增加,受到社会各界广泛关注。实际上,债务违约是市场经济的必然表现,也是逐步打破刚兑、建立起市场化约束机制和风险分担机制的必经过程,应当客观理性看待当前债市违约风险及影响。

  调度处、质量技术处等主管部门对各个措施、预案落实情况强化督导和检查,严查生产现场各系统工艺参数在控制范围之内,对罐区、化工料库房等关键区域实施专项检查,形成督促查找问题—指导解决方案制定—监督措施执行到位的闭环式管理。

  进入2018年下半年以来,上证综指在2800点附近震荡近一个月,年初至今跌幅超15%,代表中小盘股的中证500指数年初至今跌幅更是接近20%,主要股指连续下跌后,市场整体估值水平处近十年历史相对低位,在此背景下,博时荣享回报灵活配置定期开放混合型基金正式发行,博时基金表示,布局A股市场中长期投资机会的投资者或可积极关注。

  今年以来,A股整体波动加剧,且投资机会分散。Wind数据显示,截至7月6日,上证综指、深证成指今年以来振幅达27.09%、26.24%,均高于去年同期振幅水平。此外,不同于去年蓝筹“独唱”的“一九”行情,今年投资机会相对分散,市场缺乏投资主线。在这种行情下,投资者很难把握市场节奏,而量化基金则将利用自身优势,为投资者把握机遇。

  三是当前宏观经济基本面较为稳定,债券市场发行融资渠道较为畅通,债券市场不存在大规模违约的基础。2016年下半年以来,宏观经济企稳运行,大多数行业企业经营情况好转。从银行间市场交易商协会注册发债的企业看,2380家企业中,2017年存续企业的营业收入较2016年同比增长超过10%、净利润同比增长超过20%。2018年以来企业营业收入和利润增长比去年虽有所趋缓,但依然处于新常态以来的较高水平,企业偿付能力增强。此外,近期公司信用类债券发行明显回暖,2018年上半年共发行3.13万亿元,同比增长46.8%。与此同时,债券收益率整体下行明显,截至7月2日,三年期AAA级信用债到期收益率为4.51%,较2017年底下行78个基点。

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  深入调研 后勤保障到一线日,公司工会“劳动保护监督检查组”又出现在生产现场,对基层单位劳保防护用品使用、存放、有效期,以及现场防暑降温设备投用等情况进行检查。

  “乙炔E500加装冷却喷淋水管后,气相出口温度有显著降低,但随着气温的升高,为确保装置稳定运行,特制定以下监护运行方案……”这是《乙炔装置一单元E500监护运行方案》的相关内容。

  对于后市,不少基金经理表示乐观。景顺长城大中华基金经理表示,下半年在维持核心仓位的基础上,适当参与中美贸易战转机以及国内政策调整带来的阶段性机会。积极关注美股和港股上市公司中报,对中长期自下而上的投资逻辑进行验证和跟踪。长期来看对香港市场比较乐观,首先是恒生指数的成分改变,上市公司更具新经济的特色,更有投资价值。其次是资本项下放开香港市场受益跨境投资需求增加,机构资金持续流入,散户门槛逐步降低,流动性改善有利于估值向国际市场靠拢。

  自热式转化炉是甲醇运行部夏季“五防”工作的一个重点部位,炉内温度接近1000℃,炉外壁温度也有90℃左右,还未靠近就感觉到灼人的热浪。作为现场操作人员、HSSE工作人员巡检的重点关注对象,要做到严防人员中暑、烫伤。

  通过企业违约案例梳理我们可以发现,企业之所以违约,除了宏观环境变化外,与其自身所处的行业发展状况、经营水平和质量密切相关。换言之,通过信用的违约,通过市场机制的“大浪淘沙”将一些行业产能过剩、自身经营不善企业的风险暴露出来,有助于行业整体债务杠杆的去化、行业产能的出清和市场机制下的优胜劣汰。

  二次挂牌价格下调30%根据天龙集团6月19日公告称,4家林产化工子公司相应股权采取整体转让方式进行一次性转让,除其他原股东行使优先购买权外,不对上述四份股权进行拆分交易。首次挂牌价格根据评估后的四份股权总额确定为2.09亿元。

  股票多空型基金今年业绩相当出众。据Wind数据统计显示,在全市场22只股票多空基金中,15只基金今年以来取得了正收益,占比68%。而获得较高收益的有海富通阿尔法、汇添富绝对收益等基金。其中,海富通阿尔法对冲今年以来获得8.38%的收益,而汇添富绝对收益策略也获得了7%左右收益。此外,富国对冲收益多策略获得了3.25%的回报,而华泰柏瑞量化对冲、华泰柏瑞量化收益以及中金绝对收益策略、南方绝对收益策略、广发对冲套利均获得了超过2%以上的收益。

  进入高温季节以来,安全环保处从抓好夏季“五防”工作入手,开展防暑、防风、防汛、防雷、防垮塌等夏季“五防”专项检查和配电室标准化检查,确保防雷防静电设施完好,罐区喷淋降温设施完好投用,对夏季现场施工实行强制错时错峰作业,做好装置夏季高温运行风险评估,严控安全风险,切实抓好高温设备、机柜间降温措施落实,加强运行监控。

  7月25日晚间,天龙集团公告拟在7月25日~8月7日期间对标的资产:云南天龙林产化工有限公司(以下简称云南天龙)60%股权、云南美森源林产科技有限公司(以下简称美森源林产)60%股权、广西金秀松源林产有限公司(以下简称松源林产)60%股权以及广东天龙精细化工有限公司(以下简称天龙精细化工)95%股权进行第二次挂牌转让。价格根据首次挂牌价下调30%。

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  一是近期债券市场违约频次虽有所增加,但整体违约水平仍然较低。2018年上半年,公司信用类债券共有13家企业23只债券出现违约,涉及发行金额241亿元。但截至6月末,公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元,占公司信用类债券余额的比重为0.40%,不仅低于国际市场平均水平,也低于2017年末商业银行1.74%的不良贷款率水平。

  近年,银行系保险公司发展势头突出。交银康联人寿是首家银行系寿险公司,2010年1月在上海成立,当年末资产规模仅为18.92亿元。发展至今,该公司资产规模超过了385亿元,在全国15个省市设有分支机构,浙江省分公司的筹建申请也已得到银保监会的批复。

  海富通阿尔法基金的基金经理杜晓海向记者表示,对于对冲基金来说,市场的震荡波动是可以通过股指期货对冲的方式来抵消。他预计,未来国内市场行情还将处于震动波动的阶段,此类用股指期货进行对冲从而追求阿尔法收益的绝对收益型产品还将具有投资价值。

  与此同时,违约常态化对于中国这个全球第二大信用债市场来说并不是坏事,有利于补足债券市场的制度短板。此前,在长期零违约的情况下,我国的债券市场投资者保护机制和违约处置机制等实际上是缺失的。这两年债券市场相关制度正在不断完善,比如投资者保护条款,交叉违约、加速到期等国际信用债发行中通行的机制也已经在债券发行中得到普遍使用。据了解,有关部门还在研究建立不良债券转让市场,引入类似秃鹫基金等专业投资者进入该市场,帮助企业快速进行债务重组,同时也给原有的投资者以退出渠道。

  《指导意见》是完善国有金融资本管理的总纲,其出台将国有金融资本改革推向深水区,为贯彻落实好指导意见,除了需要加强党对国有金融机构的领导,把党建各项要求贯彻落实到位外,还需要重点关注以下几个方面的工作:

  随着业务发展和资产规模的增长,交银康联人寿发起筹建资产管理公司。

  这其中,名仕娱乐:有些企业投资较为盲目,缺乏长期规划或过度追求多元化经营,甚至存在较突出的“短债长投”问题,财务杠杆过高,资金链处于“紧绷”状态,在投资项目收益不及预期、回款不及时或外部流动性支持减弱时兑付风险随之而来,例如凯迪生态、市场较为关注的盾安集团等企业均涉及这一问题。

  业内人士分析,中证500指数是交易所的跨市场核心指数,也是目前金融期货市场中盘标的。当前中证500指数的市盈率仅为22.88倍,距离2015年历史估值高点已回落72.51%,低于指数发布以来42.94倍的均值,投资价值较为显著。截至7月24日,南方中证500ETF上市以来跟踪误差仅0.48%,且相对中证500指数累计正偏10.08%,在保证基金跟踪误差的同时获得了显著的累计正偏。

  天龙集团称,由于近几年林产化工板块整体盈利状况不佳,且转型存在较大困难,为优化公司资产结构,更好地配置公司资源,公司拟将林产化工业务整体剥离。

  在高温季节到来前,川维化工生产调度系统提前组织各生产运行部门清理影响装置夏季安稳长满优运行存在的问题、隐患和关注重点。研发中心、产品装置、公用工程等7个部门共查找各类问题、隐患等60余项,并针对各项问题分析存在原因、制定解决措施、编制技术措施及监护运行方案,及时组织班组员工学习实施。

  关于量化基金的发展前景,建信基金认为,人工智能、大数据等技术的应用和发展,将进一步提升数据加工和处理效率,进而提升投资科学性。这一切都为量化基金的发展奠定了良好的基础,量化基金将大有可为。建信基金已为投资者打造出一系列“量化+”特色基金,覆盖被动量化、主动量化等不同策略的优质产品,新产品建信量化优享也将进一步丰富投资者的量化投资选择。

  总体来看,在市场经济条件下,每天有企业在借钱,也有企业在还钱,有一些企业还不上钱,也不是什么大惊小怪的事。债券市场发生适度的违约,有利于打破刚性兑付,纠正价格扭曲,加快市场出清,也有利于优化资源配置功能。国际货币基金组织亚太部门助理主任詹姆斯·丹尼尔针对近期出现的债券违约就曾公开表示,“一定程度的债券违约是市场健康的体现,当前中国债市违约率很低,对于全球第三大债券市场而言,违约率很低或为零是不正常的。”

  一般来说,股票多空型基金通过股指期货对冲的方式来抵消市场的波动,从而获取个股的阿尔法收益。但是,从2015年至2017年上半年,股指期货的基差一直非常大,这使对冲策略增加了不小的难度。去年下半年,股指期货的基差开始缩小,使用股指期货来进行对冲的有效性得到加强。而从目前的情况来看,虽然基差成本仍较大,但是用股指期货做对冲已经能够起到明显效果

  交银康联资管的出现,让保险资管阵营再添一子。交银康联资管是保险行业第26家资产管理公司,也是第3家银行系保险资管公司。今年5月,工银安盛资产管理也获得银保监会批筹。该公司是一家合资保险资管公司,目前尚未开业。

  汇添富绝对收益策略的基金经理吴江宏在二季报中表示,二季度他坚持采用市场中性的基本面对冲策略,将组合的平均股票仓位提升至五成左右,对冲品种主要采用IF(沪深300股指期货)和IH(上证50股指期货),并部分采用了IC(中证500股指期货),对冲比例控制在80%~100%之间,这些做法使得在基差成本仍较大的情况下,在大跌市场中仍取得了稳定的阿尔法收益。

  2014年以来,我国债券市场陆续发生一些违约事件,刚性兑付已被实质打破,债券信用定价机制得到较大完善。2018年6月末,3年期AA级中期票据与AAA级中期票据的信用利差为94BP,已经较2017年末大幅上行了45BP,说明市场对风险定价的有效性和区分度均有所提升,信用债的信用风险真正独立出来,变成投资者投资决策需要把握的重要因素。

  近年来,人工智能时代脚步临近,量化投资也越来越成为大势所趋。尤其是进入2018年以来,A股市场蓝筹与成长风格趋于均衡,投资热点轮番“唱戏”,结构性机会交替出现,都为量化投资提供了有利条件。正在发行中的建信量化优享定期开放灵活配置混合型基金将采用量化投资策略,借助多因子量化模型挖掘优质个股,并以一年为期定开运作,追求绝对投资回报。

  具体到板块和重仓股,QDII基金对信息技术、非日常生活消费品、金融板块等板块进行了重点布局。综合季报显示,布局信息技术的市值占基金净值比例为23.6%,是QDII最偏爱的一个行业,紧随其后的是非日常生活消费品,持有市值占基金净值比例平均为13.25%,也有很多QDII布局金融业,平均持有市值占比也达到11.37%。此外,医疗、能源、工业也较为受到重视,持有市值占比分别为10.44%、7.37%、4.25%。

  《每日经济新闻》记者注意到,2016年至今,天龙集团已对3家林产化工类子公司进行注销及解散处理,若此次成功对上述4家子公司出让,天龙集团将基本剥离林产化工业务。

  但同时也要看到,当前国内国际经济金融环境较为复杂,如果债券违约集中无序爆发,又会影响金融市场信心,导致风险传染扩散,最终影响实体经济,相信有关部门已经对此有较为充分的评估和准备。6月以来,央行将存款准备金率下调0.5个百分点,用于支持“债转股”和小微企业融资,将AA级的信用债纳入货币政策操作质押品范围,并支持机构购买信用债。不久前召开的金融委第一次会议明确提出,“要维护金融市场流动性合理充裕,把握好监管工作节奏和力度”,宏观政策的适时调整,表明监管当局在有序推进结构性去杠杆的同时,也会注意防范处置风险的风险。因此,我们有足够的理由相信,债券违约不会大规模蔓延,而经历了违约风险洗礼的信用债市场未来会更加健康,能够更好地支持实体经济发展。

  应该看到,此轮债券市场违约增多是全社会债务快速积累后,在去杠杆等供给侧结构性改革深入推进下的阶段性现象。前几年,信托、理财、资产证券化等资管业务规模增长迅速,为企业提供多种融资渠道,当前的债务违约实际上是前期过快累积的债务风险的滞后反应。只是债券市场作为透明度较高的市场,有风吹草动更易被媒体和市场关注,经过炒作后容易被夸大、误读,对此要有清醒的认识。

  近日,中共中央、国务院公布了《中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》(以下简称《指导意见》),从总体要求、完善国有金融资本管理体制、优化国有金融资本管理制度、促进国有金融机构持续健康经营、加强党对国有金融机构的领导、协同推进强化落实六个方面提出26条意见。这是做好新时代国有金融资本管理的顶层设计和总纲,意义重大。

  海富通阿尔法基金基金经理杜晓海表示,未来国内市场行情还将处于震动波动的阶段,通过股指期货进行对冲从而追求阿尔法收益的绝对收益型产品还将具有投资价值。需要注意的是,基金分析人士也提到,对冲基金无法分享市场普涨的红利。另外,多因子是否有效同样值得商榷。

  增量资金借道ETF(交易型开放式指数基金)入场的步伐有加速迹象。上交所的盘后数据显示,今年以来南方中证500ETF的申购资金净流入超过125亿元,净流入资金规模在全市场ETF中位居榜首;南方中证500ETF的最新规模已超过280亿元,创出成立以来的历史新高,规模在全市场股票ETF中排名第二。

  在整个大资管市场,保险资管机构无论是家数还是管理规模,占比都不大。不过,资管新规以及相关细则的发布,让所有资管机构统一监管标准,站在同一起跑线上。保险资管作为风格稳健的机构投资者代表,管理着数以万亿计的长期资金,资管新规实施后,保险资管将在市场上寻求建立自己独立的地位。

  今年以来,A股市场表现整体不佳,上证指数从1月最高3587.03点下跌至近期低点2691.02点,年内最高跌幅近20%。虽然近期市场出现了反弹行情,但从年初高点至最新收盘日,也有19%的跌幅。

  入夏以来,设备工程处督促各运行部、保运单位加强对度夏设备、设施的安全检查和日常巡检,专业管理人员每天深入现场,对全公司主机、风机、水泵和冷冻机、空调机组的运行状态进行检查,发现问题及时处理。

  其中,43只QDII基金仓位超过九成,主要是指数型产品,占比差不多半壁江山。从二季度仓位增减看,只有25只仓位较一季度末上升,显然多数基金采取了调整仓位来应对市场。

  还有个别企业受政策或突发负面事项等因素影响,融资环境快速收紧,不断消耗自有资金或进行资产处置偿还到期债务,最终难以为继,造成债券违约。如实际控制人无法履职后融资环境恶化的南京雨润、受负面报道影响的上海华信等。

  7月25日,市气象局预报最高气温将达到39度,水务运行部各循环水场持续高负荷运行,目前,全公司6个循环水场的49台循环水风机全部完好,水泵保障能力充足。为达到循环水系统以最好状态应对夏季高温、高负荷生产,水务运行部早在2017年10月至今年5月就开展了轮换检修工作,对所有风机、水泵进行了逐台维修保养,5月以后开展定期检查维护。

  从资金面来看,今年在市场情绪较差的情况下,南方中证500ETF7月24日的最新规模相比去年末高出95亿元,今年以来份额增长率高达77%。与此同时,南方中证500ETF联接基金的规模规模增长同样显著,今年以来,截至6月30日,南方中证500ETF联接规模增长13亿元,份额增长率54%。

  随着QDII(合格境内机构投资者)基金2018年二季报披露,其布局思路浮出水面。据证券时报记者统计,纳入统计的89只权益类QDII基金(包括股票型和混合型产品,各类型合并计算),二季度平均仓位达83.87%,较一季度末的86.79%下滑了2.92个百分点,信息技术、非日常生活消费品、金融板块受到QDII基金经理青睐。

  据了解,云南天龙、美森源林产、松源林产及天龙精细化工以生产销售松香、树脂油、松香胶等林化系列产品为主,4家公司为天龙集团在2012年、2013年间通过收购及发起成立被收入集团控股子公司行列。

  《指导意见》坚持问题导向,围绕主要目标,即“建立健全国有金融资本管理的‘四梁八柱’,优化国有金融资本战略布局,理顺国有金融资本管理体制,增强国有金融机构活力与控制力,促进国有金融资本保值增值,更好地实现服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大基本任务”,《指导意见》首次明确了国有金融资本的集中统一授权管理、财政部门履行国有金融资本出资人职责、国有金融资产管理要从“管企业”到“管资本”的转变,并对相关问题提出了明确的解决方案。

  目前,国内债券市场风险形势总体稳定,违约率仍处于较低水平,违约企业也未表现出趋势性、同质性的特征。

  有些企业属于强周期性行业,所在行业严重产能过剩,需求明显减弱,产品价格深度下跌,导致出现行业性亏损,相关企业盈利恶化、持续亏损,不断侵蚀现金流和净资产,逐步陷入流动性困境。该情况主要体现在2014年至2016年的金属、煤炭、化工、船舶、光伏等行业,如保定天威、广西有色、川煤集团、东北特钢等,其特点是易造成相关行业内企业集中违约,且风险具有较强的传导性。但随着供给侧结构性改革的深入推进,这些行业基本面已经得到了较大的改善,违约风险也有所降低。

  2004年,我国首只采用量化策略的基金问世,量化基金随之进入国内投资者的视野。2015年、2016年量化基金受到行业关注,市场规模迅速攀升。2018年,A股市场风格切换,投资热点逐渐多元化,量化投资策略再次受到关注。建信基金金融工程及指数投资部副总经理、建信量化优享定期开放灵活配置混合型基金拟任基金经理叶乐天表示,量化投资的特点是通过长跑取胜,良好的量化模型有望为投资者创造持续且稳定的回报。

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  原标题:高温天气有“凉策” 川维化工采取措施应对“烤验” 华龙网7月26日14时讯(记者 舒婷 通讯

  从国内宏观经济发展方面看,自2017年开始,通过中国经济政策明显开始倾向于供给学派,加强金融监管,抑制地方政府投资冲动,控制广义信贷供给,提升供给体系质量,提高制造业水平,发展先进制造业和科技成为经济工作的重点,中国经济正转向正确的道路上。总的来看,尽管A股短期处于调整状态,但A股的估值水平整体已经处在历史较低的区间,在不考虑外部冲击的情况下,国内宏观经济长期发展趋势仍然向好,中长期来看,当前或是布局A股市场的较好时点。

  为对林产化工板块进行剥离,天龙集团(300063,诊股)(300063,SZ)董事会6月19日同意对所持4家控股林产化工子公司股权公开挂牌转让。但截至第一次挂牌结束,天龙集团未能征集到上述标的资产的意向受让方。

  对于今年以来多空策略基金取得的成绩,有基金分析人士向记者表示,多空策略基金是通过对冲大盘风险来获取阿尔法收益的一种投资方法。这种投资方法在下跌市场或震荡市场中可以通过对冲下跌风险而获取更好收益。但这种基金也存在自身的“风险”,那就是当市场上涨时,此类基金将无法分享市场普涨的红利。此外,由于这些基金大多通过获取市场的阿尔法来追求绝对收益,所以这些基金的阿尔法究竟是来自公司业绩还是来自主题炒作,也需要投资者仔细甄别。

  就在7月,交银康联刚完成了成立以来最大金额的一次增资,注册资本金从21亿增加到了51亿元人民币。

  博时荣享回报灵活配置定期开放混合型基金拟任基金经理蔡滨表示,当前A股的整体估值已经处于底部区域,国内宏观经济也朝着转型升级的正确道路方向不断发展,站在两年维度看,2018年或是布局A股的最好时点,持续看好产业升级、消费升级方向优质企业的投资机会。

  在持续震荡的A股市场背景下,采取市场中性策略的股票多空型基金整体表现突出,近7成对冲基金取得了正收益。

  华龙网7月26日14时讯(记者 舒婷 通讯员 杨婷婷)室外骄阳似火,室内热浪灼人,中国石化集团川维化工公司热电运行部主6kv配电室内,通风机吹出的灼热气流已经让巡检人员汗如雨下,随着高温下生产现场用电负荷节节攀升,为准确掌握、测控设备发热情况,巡检人员每天对主6kv电力系统上千个测温点进行测量记录。今(26)日,记者了解到,川维化工公司为保障极端高温天气下的生产和员工身体健康,生产、设备、安全环保、电气仪表、劳动保护等各个工作系统都采取措施应对高温天气。

  海富通中国海外精选基金经理也表示,预期三季度市场仍会在企业盈利增速的正面支撑与宏观各方面负面冲击的估值调整之间来回拉锯。宏观经济各方面的不确定性带来了股市风险偏好的迅速回落,但从乐观的角度看,本轮供给侧改革政策下宏观经济并未过热,同时“去杠杆”政策在长期将能够带来中国经济的长期稳健发展和信用风险溢价的逐步回落。在这一波改革过程中,龙头企业在各自行业内竞争力强化、强者恒强的格局将更为明显,长期看这些龙头企业将构筑成中国经济的“核心资产”。

  再次,综合国内经济金融形势和未来趋势做好统筹协调。在落实《指导意见》的过程中,从微观方面,要把深化金融机构股份制改革,健全公司法人治理结构,推动国有金融机构回归本源、专注主业落到实处,促进国有金融机构持续健康发展;从宏观方面,要综合深化供给侧结构性改革,深化金融体制改革,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展,国家扩大金融业对外开放,维护金融安全和国家安全等多种因素,统筹谋划,协同推进,以更好地实现服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大基本任务。

  二是当前债券市场违约企业呈现点状分布,未出现行业和区域集聚特征。违约企业广泛分布在化工、服装、电力、信息技术、土木工程、环保等多个细分行业,在区域上涉及辽宁、北京、上海、湖北等十余个省、自治区或直辖市。但需要注意的是,今年发生违约的企业超过半数是民营企业,这与部分民企经营激进、内部治理结构不完善有关,同时也反映出民企发展过于依赖外债推动,内生增长动力相对不足,资金周转对再融资依赖程度高。

  港股和美股依然是QDII基金投资布局的主要地区。截至二季度末,QDII基金投资这两大市场的比重平均分别达36.91%和36.57%。

  回顾2018年上半年,A股市场大幅回调,这也使得当前市场整体估值的低位特征十分明显。以中证全指指数为例,Wind数据显示,当前中证全指的市盈率为15.13倍,低于近十年历史均值的18.34倍,中证全流通指数既不会出现过于偏向大盘股,也有效规避中小盘股“涨翻天”,是一个更能反映A股市场整体市场表现的综合指数。当前中证全指的估值水平或也说明,从中长期来看,A股或处于一个很好的布局时点。

  今年以来的企业违约,虽然部分是由于信用收缩背景下,企业再融资难度加大,出现流动性风险所致。但梳理以往的债券违约事件,不难发现企业发生违约的原因多种多样,既有行业不景气等外部诱因,也有企业自身经营不善等内生因素。

  其次,处理好国有金融资本管理的几组关系。一是国有金融资本规模与效率的关系。国有金融资本在金融领域保持主导地位,保持必要的控制力,并非单一的数量方面的要求,也不是要过多占用国有金融资本,更重要的是提高国有金融资本效益,提高国有金融机构活力、竞争力和可持续发展能力。二是国有金融资本和非国有资本的关系。《指导意见》对国有金融资本带来不少机遇,引导国有金融机构回归本源,提高国有金融资本的配置效率。随着对民营资本、外资进入国有金融机构的准入限制减少,这一点在银保监会的《商业银行股权管理暂行办法》就已经有所体现,对民营资本、外资进入金融机构也是利好。这就要求在保持国有金融资本在金融领域的主导地位,保持国家在对重点金融机构的控制力的同时,也要按照党的十九大提出的“毫不动摇巩固和发展公有制经济,毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”,合理引导民营资本、外资进入金融领域尤其是竞争性金融领域的国有金融机构,丰富金融领域的资本来源。三是国有金融资本出资人管理责任和人民银行、金融监管部门的分工协作关系。国有金融资本的出资人履行出资人职责,承担国有金融资本的保值增值责任,人民银行实施货币政策调控和宏观审慎监管,金融监管部门对各类金融机构进行市场化监管,各个部门的职责边界要厘清,既要按照各自的职责做好监管,保障各自的独立性,也要做好沟通协调和信息共享,加强协同配合,形成合力,共同管理好国有金融资本。

  首先,建立健全法律法规和管理制度并有效执行。《指导意见》明确提出加强国有金融资本管理的法制建设,提出优化国有金融资本管理制度,包括基础管理制度、经营预算管理制度、经营绩效考核制度、金融机构薪酬管理制度、国有金融资本统计监测和报告制度,以及国有金融机构领导人员分类分层管理制度等,并对制度执行提出了明确要求。这是完善国有金融资本管理的保障,也是出资人履行出资职责,对国有金融机构股权出资实施资本穿透管理,明晰国有金融机构权利和责任,国务院和地方政府对履行出资人职责机构进行履职监督的基础,需要作为重点工作积极稳妥开展,不断强化制度建设,真正实现权由法授、权责法定,以有效的制度来规范国有金融资本管理。

  虽然近年来我国国有金融资本管理取得了一系列进展,如国有金融资本管理的委托代理关系逐步建立,逐步从“行政化”方式向“市场化”方式转变,更加注重和强调“管资本”,但正如《指导意见》所指出的那样,“当前国有金融资本管理还存在职责分散、权责不明、授权不清、布局不优,以及配置效率有待提高、法治建设不到位等矛盾和问题”。

  从盘面上来看,近期南方中证500ETF在二级市场的成交活跃度明显增强,7月24日场内成交11.15亿元,继7月11日场内成交14.32亿元后,再次成交破10亿元。值得一提的是,从过往的盘面表现来看,南方中证500ETF出现巨量成交之后,市场曾经多次出现变盘信号,最近一次出现在2月9日,当日南方中证500ETF成交12.52亿元,之后出现过连续十几个交易日的反弹行情。