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也需要投资者仔细甄别

2018-07-28 08:21 点击:

  天龙集团称,由于近几年林产化工板块整体盈利状况不佳,且转型存在较大困难,为优化公司资产结构,更好地配置公司资源,公司拟将林产化工业务整体剥离。

  为对林产化工板块进行剥离,天龙集团(300063,诊股)(300063,SZ)董事会6月19日同意对所持4家控股林产化工子公司股权公开挂牌转让。但截至第一次挂牌结束,天龙集团未能征集到上述标的资产的意向受让方。

  记者梳理发现,以油墨化工产品生产商身份成功上市的天龙集团,上市伊始就开始了对林产化工行业的跨界布局,最多时旗下共拥有7家林产化工类子公司。但天龙集团随后迎来公司林产化工板块的惨淡业绩表现。

  从盘面上来看,近期南方中证500ETF在二级市场的成交活跃度明显增强,7月24日场内成交11.15亿元,继7月11日场内成交14.32亿元后,再次成交破10亿元。值得一提的是,从过往的盘面表现来看,南方中证500ETF出现巨量成交之后,市场曾经多次出现变盘信号,最近一次出现在2月9日,当日南方中证500ETF成交12.52亿元,之后出现过连续十几个交易日的反弹行情。

  就二次挂牌调整标的挂牌价格对公司当期业绩影响,《每日经济新闻》电话采访上市公司证券部,截至发稿未获接通。

  对于今年以来多空策略基金取得的成绩,有基金分析人士向记者表示,多空策略基金是通过对冲大盘风险来获取阿尔法收益的一种投资方法。这种投资方法在下跌市场或震荡市场中可以通过对冲下跌风险而获取更好收益。但这种基金也存在自身的“风险”,那就是当市场上涨时,此类基金将无法分享市场普涨的红利。此外,由于这些基金大多通过获取市场的阿尔法来追求绝对收益,所以这些基金的阿尔法究竟是来自公司业绩还是来自主题炒作,也需要投资者仔细甄别。

  换言之,随着今年6月福建三惠的解散,天龙集团此次“打包”出售的四家子公司为公司林产化工板块剩余资产,天龙集团也表示,若能成功转让四家子公司股权,公司将基本剥离林产化工业务。根据北交所规定,若公司不能在三次挂牌期限内征集到符合条件意向方或未能成交,则不再延长期限。在第一次尝试挂牌出售未果,天龙集团能否在此次挂牌期内成功为标的公司“觅得良人”?按照相关规定,若公司不能在第二次挂牌期内征集到资产意向受让方,第三次挂牌应在第二次挂牌价格的基础上以不超过30%(含)的比率下调挂牌价格。

  从资金面来看,今年在市场情绪较差的情况下,南方中证500ETF7月24日的最新规模相比去年末高出95亿元,今年以来份额增长率高达77%。与此同时,南方中证500ETF联接基金的规模规模增长同样显著,今年以来,截至6月30日,南方中证500ETF联接规模增长13亿元,份额增长率54%。

  二次挂牌价格下调30%根据天龙集团6月19日公告称,4家林产化工子公司相应股权采取整体转让方式进行一次性转让,除其他原股东行使优先购买权外,不对上述四份股权进行拆分交易。首次挂牌价格根据评估后的四份股权总额确定为2.09亿元。

  7月25日晚间,天龙集团公告拟在7月25日~8月7日期间对标的资产:云南天龙林产化工有限公司(以下简称云南天龙)60%股权、云南美森源林产科技有限公司(以下简称美森源林产)60%股权、广西金秀松源林产有限公司(以下简称松源林产)60%股权以及广东天龙精细化工有限公司(以下简称天龙精细化工)95%股权进行第二次挂牌转让。价格根据首次挂牌价下调30%。

  具体到板块和重仓股,QDII基金对信息技术、非日常生活消费品、金融板块等板块进行了重点布局。综合季报显示,布局信息技术的市值占基金净值比例为23.6%,是QDII最偏爱的一个行业,紧随其后的是非日常生活消费品,持有市值占基金净值比例平均为13.25%,也有很多QDII布局金融业,平均持有市值占比也达到11.37%。此外,医疗、能源、工业也较为受到重视,持有市值占比分别为10.44%、7.37%、4.25%。

  港股和美股依然是QDII基金投资布局的主要地区。截至二季度末,QDII基金投资这两大市场的比重平均分别达36.91%和36.57%。

  业内人士分析,中证500指数是交易所的跨市场核心指数,也是目前金融期货市场中盘标的。当前中证500指数的市盈率仅为22.88倍,距离2015年历史估值高点已回落72.51%,低于指数发布以来42.94倍的均值,投资价值较为显著。截至7月24日,南方中证500ETF上市以来跟踪误差仅0.48%,且相对中证500指数累计正偏10.08%,在保证基金跟踪误差的同时获得了显著的累计正偏。

  《每日经济新闻》记者发现,本次天龙集团林产化工子公司股权转让受让人还须代所受让股权的子公司全额归还应付上市公司的相应借款本息,同时解除标的企业由上市公司提供的担保。

  由于业绩“出挑”,海富通阿尔法的规模也有所增大。今年一季度末,海富通阿尔法还只有8637万份额,而到了二季度末,该基金份额已经增加到了1.74亿份。据记者了解,该基金的份额还在进一步增长。

  《每日经济新闻》记者注意到,2016年至今,天龙集团已对3家林产化工类子公司进行注销及解散处理,若此次成功对上述4家子公司出让,天龙集团将基本剥离林产化工业务。

  从重仓股来看,QDII更偏爱的还是腾讯控股,大约有21只QDII基金的第一大重仓股为腾讯控股,此外苹果、亚马逊、阿里巴巴等也受到重视,为其第一大重仓股。

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  随着QDII(合格境内机构投资者)基金2018年二季报披露,其布局思路浮出水面。据证券时报记者统计,纳入统计的89只权益类QDII基金(包括股票型和混合型产品,各类型合并计算),二季度平均仓位达83.87%,较一季度末的86.79%下滑了2.92个百分点,信息技术、非日常生活消费品、金融板块受到QDII基金经理青睐。

  对于后市,不少基金经理表示乐观。景顺长城大中华基金经理表示,下半年在维持核心仓位的基础上,适当参与中美贸易战转机以及国内政策调整带来的阶段性机会。积极关注美股和港股上市公司中报,对中长期自下而上的投资逻辑进行验证和跟踪。长期来看对香港市场比较乐观,首先是恒生指数的成分改变,上市公司更具新经济的特色,更有投资价值。其次是资本项下放开香港市场受益跨境投资需求增加,机构资金持续流入,散户门槛逐步降低,流动性改善有利于估值向国际市场靠拢。

  据了解,云南天龙、美森源林产、松源林产及天龙精细化工以生产销售松香、树脂油、松香胶等林化系列产品为主,4家公司为天龙集团在2012年、2013年间通过收购及发起成立被收入集团控股子公司行列。

  其中,43只QDII基金仓位超过九成,主要是指数型产品,占比差不多半壁江山。从二季度仓位增减看,只有25只仓位较一季度末上升,显然多数基金采取了调整仓位来应对市场。

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  股票多空型基金今年业绩相当出众。据Wind数据统计显示,在全市场22只股票多空基金中,15只基金今年以来取得了正收益,占比68%。而获得较高收益的有海富通阿尔法、汇添富绝对收益等基金。其中,海富通阿尔法对冲今年以来获得8.38%的收益,而汇添富绝对收益策略也获得了7%左右收益。此外,富国对冲收益多策略获得了3.25%的回报,而华泰柏瑞量化对冲、华泰柏瑞量化收益以及中金绝对收益策略、南方绝对收益策略、名仕娱乐:广发对冲套利均获得了超过2%以上的收益。

  增量资金借道ETF(交易型开放式指数基金)入场的步伐有加速迹象。上交所的盘后数据显示,今年以来南方中证500ETF的申购资金净流入超过125亿元,净流入资金规模在全市场ETF中位居榜首;南方中证500ETF的最新规模已超过280亿元,创出成立以来的历史新高,规模在全市场股票ETF中排名第二。

  海富通中国海外精选基金经理也表示,预期三季度市场仍会在企业盈利增速的正面支撑与宏观各方面负面冲击的估值调整之间来回拉锯。宏观经济各方面的不确定性带来了股市风险偏好的迅速回落,但从乐观的角度看,本轮供给侧改革政策下宏观经济并未过热,同时“去杠杆”政策在长期将能够带来中国经济的长期稳健发展和信用风险溢价的逐步回落。在这一波改革过程中,龙头企业在各自行业内竞争力强化、强者恒强的格局将更为明显,长期看这些龙头企业将构筑成中国经济的“核心资产”。

  根据此前转让公告,按照北交所相关交易规则,若首次挂牌转让未能征集到符合条件意向方或未能成交,公司应以不超过30%(含)的比率下调股票价格重新挂牌。而此次天龙集团按最高利率下调价格,下调后挂牌最低价格合计约1.47亿元,已低于账面价值。

  一般来说,股票多空型基金通过股指期货对冲的方式来抵消市场的波动,从而获取个股的阿尔法收益。但是,从2015年至2017年上半年,股指期货的基差一直非常大,这使对冲策略增加了不小的难度。去年下半年,股指期货的基差开始缩小,使用股指期货来进行对冲的有效性得到加强。而从目前的情况来看,虽然基差成本仍较大,但是用股指期货做对冲已经能够起到明显效果

  记者发现,目前天龙集团的主营业务包括互联网营销、油墨化工和林产化工三大板块,但林产化工板块早已不是公司的主要收入来源。根据2016年年报,天龙集团林产化工营业收入仅占总营业收入11.12%,2017年仅占总收入10.15%。

  《每日经济新闻》记者了解到,2014年,国内松香受国际石油价格影响大跌,天龙集团2014年年报显示,利用超募资金投资的林化项目全部未达预期;2015年,公司旗下7家林化子公司全线家林产化工子公司被注销。

  林产化工业务“最后剥离”能否成功?记者注意到,今年6月天龙集团就对另一家林产化工子公司三惠(福建)工贸有限公司(以下简称福建三惠)解散处理。天龙集团彼时解释,因福建三惠被撤销环保备案无法合规组织日常生产,继续存续将会对股东权益造成损害,为了防范该公司存续可能带的更大风险,公司拟解散福建三惠。